بانک مرکزی آیین‌نامه اجرایی قانون نحوه انتشار اوراق مشارکت را برای اجرا به بانک‌ها ابلاغ کرد.
در اوراق مشارکت، سود قطعی که قرار است در سررسید اوراق محاسبه شود، به کدام یک از سرمایه‌گذاران اوراق تعلق می‌گیرد؟
تأمین مالی شرکت‌های دانش‌بنیان در سال‌های اخیر به عنوان یک موضوع راهبردی در پیشبرد اهداف اقتصاد مقاومتی، مورد توجه بانک‌ها قرار گرفته است.
استفاده از اوراق بدهی مبتنی بر عقود مبادله‌ای، با کاهش مشکل اطلاعات نامتقارن از میزان عملیات غیرواقعی و صوری، که مخالف موازین اسلامی است، می‌کاهد.
برای ایجاد رشد و استفاده کاراتر اوراق مشارکت ضرورت دارد بازار ثانویه منسجم با دستورالعمل و مقررات کاربردی ارائه گردد.
بهتر است بانک مرکزی برای انجام عملیات بازار باز اوراق بهادار منتشر نکند؛ بلکه این عملیات را با استفاده از اوراق بهادار دولتی در بازار ثانویه انجام دهد.
.jpg)
به نظر می‌رسد جذابیت نداشتن اوراق مشارکت دولتی نقش مهمی در پایین بودن سطح تقاضا و به دنبال آن پایین بودن سطح عرضه این اوراق داشته است.
تاکنون به ميزان ۸۸۶ هزار ميليارد ريال اوراق مشارکت انتشار يافته که در حدود ۶۶۵ هزار ميليارد ريال از آن به فروش رسيده است.
شرکت مخابرات ايران به منظور تامين سرمايه در گردش براي بازپرداخت بخشي از بدهي هاي خود در نظر دارد ۴۵۰ ميليارد تومان اوراق مشارکت منتشر کند.
.jpg)
نسبت سپرده قانونی سپرده‌های قرض‌الحسنه پس‌انداز بانک‌ها و موسسات اعتباری معادل ۱۰ درصد تعیین می شود.
بر اساس محاسبات انجام شده، سود قطعی اوراق مشارکت بانک مرکزی منتشره در تاریخ بهمن ۱۳۹۲ کمتر از سود‌های علی‌الحساب پرداختی می‌باشد.
بدهی دولت به بانک‌ها از محل بازخرید اوراق مشارکت دستگاه‌های دولتی افزایش نخواهد یافت و اوراق خریداری شده توسط متقاضیان باید در بازار سرمایه معامله شود.
با امکان خرید، فروش و بازخرید در کلیه شعب بانک و نگهداری اوراق به صورت امانی در بانک بدون اخذ کارمزد از مشتری.
مجلس مقرر کرد نرخ مالیاتی تضمین بازپرداخت اصل و سود اوراق مشارکت صفر باشد.
.jpg)
این اقدام به منظور تأمین منابع ارزی طرح‌های دارای توجیه فنی، اقتصادی، مالی و زیست‌محیطی شرکت‌های دولتی است.
این اوراق که در بهمن 1391 سررسید شده است، دارای سود قطعی سالیانه 25/37 درصد می‌باشد.
پیش‌بینی می‌شود كه بازار سرمایه كشور در اواخر سال جاری، با حجم بالایی از انتشار انواع اوراق تامین مالی ازطریق بازار سرمایه روبه‌رو شود.
جهت تشویق می‌توان به اشخاصی که نقدینگی را در قالب سرمایه‌گذاری وارد تولید می‌کنند، با نرخ ترجیحی، سهام برخی شرکت‌ها را اعطا کرد.
در حال حاضر پذیره نویسی و عرضه اولیه اوراق مشارکت، اجاره و مرابحه به قیمت اسمی صورت می پذیرد.
این نوع تامین مالی برای اولین بار در بخش بالادستی نفت و گاز اتفاق می‌افتد.
در اوراق وقف مردم و خیرین به دنبال سود مادی نیستند و پس از اتمام پروژه نامشان به عنوان واقف ثبت خواهد شد.
چگونه می‌توان مشکل نمایندگی و تعارض منافع در قراردادهای مشارکتی را کاهش داد؟
برخی موارد همانند «انتشار اوراق مشارکت بانک مرکزی» بوده که به‌رغم مخالفت شورای فقهی، اجرایی و عملیاتی شده است.
.JPG)
آمارها نشان می‌دهد در سال‌های گذشته استقبال از این ابزار افزایش یافته است.
بازپرداخت اصل و سود علی الحساب و سود تحقق یافته توسط وزارت اقتصاد تضمین می شود.
نقدینگی جذب شده توسط اوراق مشارکت بانک مرکزی دوباره از طریق پروژه‌ها به جامعه بازمي‌گردد!؟
مذاکرات بانک مرکزی با سازمان بورس برای ایجاد این بازار در مرحله خوبی قرار دارد.
آیا بانك مركزی باید اوراق را خود منتشر كند یا اوراق دولتی را خرید و فروش كند؟
.png)
بازخرید پیش از سررسید با نرخ سود روزشمار 20 درصد خواهد بود.
در صورت نهایی شدن طرح، منابع اوراق مشارکت بانک مرکزی وارد فعالیتهای اقتصادی می‌شود.
برای تأمین مالی طرح‌های انتفاعی عام المنفعه در حوزه توسعه موقوفات، اوراق مشارکت و اوراق وقفی بدون سود منتشر می‌شود.
پیشنهادی برای اصلاح شیوه اجرای مرحله اول یارانه ها با استفاده از اوراق مشارکت.
اوراق استصناع تا آخر سال 92 منتشر می‌شود؛ اوراق مشارکت قابل تبدیل به سهم، آماده انتشار است.
تسهیلات قرض‌الحسنه زندانیان و اقدامات تامینی پرداخت نشده است.
سهم هر یک از شركت‌هاي تابعه و وابسته برخي وزارتخانه‌ها در انتشار اوراق مشارکت چقدر است؟
با توجه به جذابیت اوراق مشارکت و با هماهنگی کمیته فقهی بانک مرکزی، راهکاری برای رفع شبهات آن پیدا می‌کنیم.
با بانک مرکزی درخصوص اساسنامه نمونه بانک‌ها و عملیاتی‌شدن معاملات ثانویه اوراق مشارکت دولتی در بازار سرمایه، توافقاتی به عمل آمده است.
.JPG)
بانک مرکزی میتواند به جای انتشار اوراق مشارکت، از اوراق خزانه اسلامی برای اعمال سیاست پولی و کنترل نقدینگی استفاده کند.
دولت در لایحه بودجه سال آتی، مجوز انتشار 25 هزار میلیارد تومان اوراق مشارکت را براي دستگاه‌های دولتی و شهرداری‌ها پیشنهاد کرده است.
منابع مالي حاصله از راه اوراق مشارکت، پول گرانقيمت هستند و توجيه اقتصادي براي نوسازي در بافت هاي فرسوده ندارند.
هدف بانک مرکزی از انتشار اوراق مشارکت جدید، جمع‌آوری و بلوکه کردن نقدینگی و کاهش ضریب تکاثری آن در اقتصاد است!
بانک مرکزی نباید به دنبال انتشار اوراق مشارکت از ناحیه خود باشد؛ راهکار جایگزین استفاده از اوراق اجاره، اوراق خزانه اسلامی و سایر صکوک است.
نرخ سود بانکی در تعیین نرخ سود اوراق مشارکت محوریت دارد. با توجه به شرایط سایر سرمایه‌گذاری‌ها و نرخ تورم، می‌توان نرخ سود این اوراق را حدود 25درصد درنظر گرفت.
اوراق مشارکت بانک مرکزي از نظر شرعي محل ترديد است؛ بدین دلیل شوراي فقهي بهترين راهکار پيشنهادی را انتشار صکوک اجاره می‌داند.
شوراي پول و اعتبار با مسکوت گذاشتن آزادسازي نرخ سود بانکي، رييس بانک مرکزي را موظف كرده است تا به انتشار اوراق مشارکت مبادرت بورزد.
اين اوراق دو ويژگي متمايز با اوراق قبلي دارند: نخست اينکه بازخريد آنان قبل از سررسيد ممنوع است و دوم آنکه، «بازار ثانويه» براي خريد و فروش آن ايجاد می‌شود.
اوراق مشارکت با سررسيد بيش از پنج سال و به صورت سريالي، راهگشاي مشکل پروژه هاي بزرگ مالي با در نظر گرفتن دوران بهره برداري است.
طبق مصوبه اخير دولت، وزارت اقتصاد براي اجراي طرحهاي تملک دارائيهاي سرمايه اي انتفاعي 1000 ميليارد تومان اوراق مشارکت منتشر مي کند.
دولت نباید برای دستیابی به اهداف حمایتی خود مانند مسکن مهر، بانک مرکزی را مجبور کند که اعتبارات تکلیفی تعریف کند. دولت میتواند برای تامین منابع مورد نیاز این طرح، اقدام به انتشار اوراق مشارکت نماید.